By elham mashaqi
توقعات أسعار الذهب 2026: هل يصعد إلى 4,600 دولار بنهاية العام؟
توقعات أسعار الذهب 2026: هل يصعد إلى 4,600 دولار بنهاية العام؟
قد تستأنف أسعار الذهب مسارها الصاعد خلال النصف الثاني من عام 2026، بدعم من احتمالات تثبيت أسعار الفائدة الأمريكية، وتعافي الطلب الاستثماري، واستمرار البنوك المركزية في تعزيز احتياطياتها من المعدن النفيس، وفقاً لتوقعات استراتيجيي بنك UBS.
وتداول الذهب قرب مستوى 4,077 دولاراً للأوقية في نهاية يوليو، بعد فترة من التراجع النسبي، نتيجة ضعف الطلب الاستثماري وتراجع مشتريات المجوهرات، إلى جانب ارتفاع إنتاج المناجم عالمياً.
تراجع الطلب الاستثماري على الذهب
أظهرت بيانات مجلس الذهب العالمي انخفاض الطلب على السبائك والعملات الذهبية إلى 307 أطنان مترية خلال الربع الثاني، مقارنة بأكثر من 400 طن في كل من الربعين السابقين.
كما تراجع إجمالي الطلب الاستثماري، باستثناء المعاملات خارج البورصة، إلى 262 طناً، مقابل 487 طناً خلال الفترة نفسها من العام الماضي، متأثراً بتدفقات خارجة من صناديق الاستثمار المتداولة المدعومة بالذهب.
ويشير هذا التراجع إلى انخفاض شهية المستثمرين تجاه المعدن النفيس خلال الأشهر الماضية، بالتزامن مع ارتفاع عوائد السندات وتزايد توقعات استمرار السياسة النقدية المتشددة في الولايات المتحدة.
مشتريات البنوك المركزية تدعم أسعار الذهب
في المقابل، واصلت البنوك المركزية تقديم دعم قوي لسوق الذهب، إذ بلغت مشترياتها نحو 289 طناً خلال الربع الثاني.
ووصل إجمالي مشتريات القطاع الرسمي خلال النصف الأول من العام إلى قرابة 345 طناً، بما يعادل وتيرة سنوية تقترب من 700 طن.
ويرى محللو UBS أن استمرار الذهب فوق مستوى 4,000 دولار للأوقية يتطلب بقاء مشتريات البنوك المركزية قرب 300 طن خلال كل ربع، إلى جانب تعافي التدفقات الاستثمارية نحو الصناديق المدعومة بالذهب.
تأثير أسعار الفائدة الأمريكية على الذهب
تظل السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي الأمريكي المحرك الأبرز لاتجاه أسعار الذهب خلال الفترة المقبلة.
وتُسعّر الأسواق احتمالات رفع أسعار الفائدة مجدداً خلال عام 2026، وهو ما قد يفرض ضغوطاً قصيرة الأجل على المعدن النفيس، ويفتح المجال أمام تراجعه نحو مستوى 3,850 دولاراً للأوقية.
وعادة ما تؤدي أسعار الفائدة المرتفعة إلى زيادة تكلفة الفرصة البديلة للاحتفاظ بالذهب، باعتباره أصلاً لا يدر عائداً، كما قد تدعم قوة الدولار الأمريكي وتقلل الطلب على المعادن المقومة به.
أما في حال قرر الاحتياطي الفيدرالي تثبيت الفائدة خلال الأشهر المقبلة، قبل بدء خفضها مطلع عام 2027، فقد يستعيد الذهب زخمه الصاعد بدعم من انخفاض العوائد الحقيقية وضعف محتمل في قيمة الدولار.
ارتفاع إنتاج المناجم وتراجع الذهب المعاد تدويره
ارتفع إنتاج مناجم الذهب إلى 966 طناً خلال الربع الثاني، مقارنة بنحو 948 طناً في الفترة نفسها من العام الماضي، ما ساهم في زيادة المعروض والحد من قوة ارتفاع الأسعار.
في المقابل، تراجع المعروض من الذهب المعاد تدويره إلى 326 طناً، مقابل 374 طناً خلال الربع الأول، وهو ما وفر بعض التوازن أمام زيادة الإنتاج من المناجم.
توقعات أسعار الذهب حتى منتصف 2027
يتوقع بنك UBS أن تصل أسعار الذهب إلى المستويات التالية:
4,400 دولار للأوقية بحلول سبتمبر 2026.
4,600 دولار للأوقية بحلول ديسمبر 2026.
5,000 دولار للأوقية بحلول مارس 2027.
5,200 دولار للأوقية بحلول يونيو 2027.
وتستند هذه التوقعات إلى احتمال تعافي الطلب الاستثماري، واستمرار مشتريات البنوك المركزية، واتجاه الاحتياطي الفيدرالي نحو خفض أسعار الفائدة خلال عام 2027.
