الاقتصاد الياباني يواجه خطر الانكماش…فما هي الخطوة التالية لبنك اليابان؟

بيانات.نت ـ ستعلن اليابان عن أرقام نمو الناتج المحلي الإجمالي للربع الأول مساء يوم الأحد على الساعة 23:50 بتوقيت جرينتش، ولكن مع استمرار حالة عدم اليقين المحيطة بالتجارة في التأثير بشكل كبير على الشركات اليابانية المعتمدة على التصدير، فإنه من غير المرجح أن تجلب البيانات آذان صانعي السياسة حيث من المتوقع أن ينكمش ثالث أكبر اقتصاد في العالم خلال هذه الفترة.

بعد تحقيق نمو غير متقطع لمدة ثمانية أرباع متتالية في 2016-2017 – أطول امتداد منذ ما يقارب من ثلاثة عقود، بلغ الاقتصاد الياباني حجر عثرة في عام 2018 مع بدء التوترات التجارية.

لم تنقل الولايات المتحدة رسميًا معركتها التجارية إلى اليابان، حيث عقدت محادثات تمهيدية فقط حتى الآن. لكن التباطؤ في الصين (أكبر سوق للصادرات اليابانية) والشكوك الناتجة عن الاحتكاكات التجارية أضرت بالطلب وألقت بظلالها على توقعات الشركات.

النمو متأثر بضعف الطلب الخارجي والمحلي

من غير المتوقع أن يكون النمو الاقتصادي في الربع الأول قد استفاد كثيرًا من تخفيف التوترات التجارية والتحول إلى موقف أكثر مرونة من جانب البنوك المركزية في جميع أنحاء العالم. في الواقع، ربما كان الأداء الضعيف للصادرات بمثابة عائق، حيث من غير المرجح أن يكون أي انتعاش متواضع كافياً للتعويض عن الانخفاضات المتوقعة في الاستهلاك المحلي ونفقات الأعمال. من المتوقع أن يكون إجمالي الناتج المحلي قد انخفض بنسبة 0.1% على أساس فصلي وبنسبة 0.2% على أساس سنوي. وإذا جاءت الأرقام وفقا للتوقعات فإنه سيكون الانكماش الفصلي الثالث خلال 15 شهرًا.

إذا كشفت أرقام الناتج المحلي الإجمالي أن الاقتصاد الياباني في حالة أسوأ من التوقعات الحالية، فقد يرتفع زوج الدولار/ين إلى مستوى 110، على افتراض تدفقات الملاذ الآمن للين. لكن إذا انضمت اليابان إلى الولايات المتحدة ومنطقة اليورو والصين في الإبلاغ عن نمو أقوى من المتوقع للربع الأول، فقد يواجه الدولار/ين الدعم الرئيسي عند مستوى 109.

بنك اليابان ليس في عجلة من أمره لمزيد من التخفيف

إذا لم يكن النمو خلال الربع الأول سيئًا كما كان متوقعًا، فسيتطلب الأمر إيقاف الضغط مؤقتًا من بنك اليابان لاتخاذ تدابير تحفيزية إضافية. ومع ذلك، حتى لو كان أداء الاقتصاد أفضل مما كان متوقعًا في الربع الأول، فإن المخاطر تميل إلى الجانب السلبي بشكل واضح حيث أن فرص التوصل إلى حل سريع للنزاع التجاري بين الولايات المتحدة والصين تبدو بعيدة بشكل متزايد. وبالتالي، من غير المرجح أن يتخلى بنك اليابان عن الأزمة في أي وقت قريب، حيث يشعر صناع السياسة بالقلق إزاء التضخم المنخفض العنيد.

أكد محافظ بنك اليابان هاروهيكو كورودا مرارًا وتكرارًا على أن البنك لن يتردد في تخفيف السياسة النقدية أكثر في حالة فقدان الزخم في الزيادات في الأسعار. ومع ذلك، في الوقت نفسه، قال كورودا إن بنك اليابان لا يفكر في حوافز إضافية للتو، مما يعني أنه سيكون هناك تدهور كبير في صورة النمو قبل إعادة التسهيلات مرة أخرى على الطاولة.

تأخير رفع أسعار الفائدة؟

بنك اليابان ليس هو البنك الوحيد الذي يحتاج إلى إعادة التفكير في السياسة إذا تعثر الاقتصاد مرة أخرى. هناك تكهنات متزايدة بأن الحكومة قد تضطر إلى تأخير رفع سعر الفائدة المخطط لها لشهر أكتوبر 2019 من 8% إلى 10% إذا بدا أن النمو يضعف بشكل كبير. من المقرر أن تنشر الحكومة تقييمها الشهري للاقتصاد في الأسبوع المقبل. مرة أخرى في مارس، كانت الحكومة قد خفضت تقييمها لأول مرة منذ ثلاث سنوات. تخفيض آخر في شهر مايو من شأنه أن يؤجج التكهنات بتأجيل ثالث لزيادة أسعار الفائدة.