طرح أرامكو للاكتتاب قد يسبب كارثة كبيرة بالنسبة لشركات النفط العملاقة
Bayanaat.net – تناقش المملكة العربية السعودية مرة أخرى بيع حصة صغيرة من شركة النفط العملاقة أرامكو ، للعموم. لم يجذب الإعلان سوى القليل من الاهتمام من أولئك الذين يتابعون أسهم شركة النفط. من هذا النقص في الاهتمام او مناقشة الحدث ، نستنتج أن معظم المحللين يعتقدون أن الاكتتاب العام في أرامكو لن يكون حدثا هاما .
أولئك الذين يعتقدون أنه يجب اعادة التفكير فيه. قد يؤدي بيع الأسهم إلى خسارة أسهم النفط بنسبة تصل إلى عشرة في المائة إذا جمعت المملكة العربية السعودية 100 مليار دولار من البيع. قد تضطر شركات النفط المتداولة علنا إلى الحد من برامج التنقيب والإنتاج الخاصة بها بسرعة لإعادة شراء الأسهم لتعويض تأثير البيع ودعم أسعار الأسهم. قد يبدأ الإنتاج من خارج أوبك في الانخفاض ، مما يؤدي إلى زيادة في الإنتاج السعودي ، وارتفاع في الإيرادات السعودية ، وربما ارتفاع أسعار النفط.
قد يكون بيع أسهم شركة أرامكو حدثا كبيرا – وكارثة كبيرة لشركات Big Oil ، وكذلك لأصحاب شركات النفط. هنا هو السبب.
* Big Oil هو اسم يستخدم لوصف شركات النفط والغاز الستة الكبرى في العالم ، والمعروفة أيضًا باسم الشركات الكبرى supermajors
يشدد المصطلح على قوتهم الاقتصادية وتأثيرها على السياسة ، خاصة في الولايات المتحدة.
أصبح قطاع النفط اليوم صناعة منبوذة لكثير من المستثمرين. ينافس عدم شعبيته فقط من قبل صناعة التبغ قبل عشرين عامًا ، وقد دفعت المنظمات غير الحكومية مثل Climate Tracker كبار المستثمرين إلى تصفية استثماراتهم في شركات النفط والغاز والفحم. استجابت صناديق التقاعد الكبيرة وصناديق الثروة السيادية لمثل هذا الضغط من خلال بيع الأسهم في العديد من الشركات. ساهمت عمليات البيع في انخفاض أداء أسهم الطاقة بالنسبة للمؤشرات الرئيسية. على سبيل المثال ، لم يتغير مؤشر ستاندرد اند بورز للطاقة S&P Energy في عام 2019 ، بينما ارتفع مؤشر ستاندرد اند بورز 500 بنسبة 17 بالمائة.
أدى انخفاض أسهم الطاقة إلى تخفيض القيمة السوقية لأكبر شركات النفط العامة في العالم. هذه الشركات (BP و Chevron و ENI و Equinor و ExxonMobil و Shell و Petrobras و Total) يبلغ إجمالي رأس مالها السوقي 1.3 تريليون دولار.
و سيرتفع الإجمالي إلى 1.6 تريليون دولار إذا أضاف أحدهم إلى منتجي النفط الآخرين الذين يمثلون جزءًا من مؤشر S&P Energy. هذا هو مبلغ متواضع نسبيا.
عدم شعبية القطاع بين المستثمرين يعني أن هذه الشركات يجب أن تتنافس مع أرامكو على استثمار الدولارات لعدد محدود من المشاركين. يبدو أنه لا توجد مرونة اليوم في توفير أموال المستثمر لأسهم صناعة النفط. هذا يعني أن الاكتتاب العام الأولي في أرامكو ، في حالة استمراره ، من شأنه أن يتسبب في انخفاض القيمة السوقية الإجمالية للشركات الأخرى حيث يتم بيع أسهمها لتمويل عمليات شراء أسهم أرامكو. على الرغم من أن غياب أي مرونة في المعروض من الأموال الجديدة قد يبدو متطرفًا ، تشير البيانات إلى أن الأموال تتدفق خارج القطاع غير المتجدد منذ أكثر من عام. ومن الصعب معرفة سبب انتقال مديري الصناديق مرة أخرى إلى مصادر غير متجددة لشراء أسهم أرامكو.
إذا قام المستثمرون ببيع أسهم في شركات أخرى “غير قابلة للتجديد” مثل إكسون موبيل ExxonMobil فيجب على المستثمر أن يتوقع من مديري هذه الشركات اتخاذ خطوات لتعويض انخفاض الأسعار. اليوم ، أمامهم خياران فقط: *إعادة شراء الأسهم أو *زيادة الأرباح.
اختيار أي من هذه الخيارات من شأنه أن يجبر شركات النفط على الابتعاد عن الاستثمار في مشاريع الاستكشاف والإنتاج الجديدة أو القائمة. لمعرفة التأثير ، افترض أن الاكتتاب العام في أرامكو يجمع 75 مليار دولار ، كل ذلك يأتي من بيع الأسهم في أكبر ثماني شركات نفط. من شأن هذه المبيعات أن تتسبب في انخفاض بنسبة 6 بالمائة في المتوسط في أسعار أسهم هذه الشركات. كما أن التخفيض البالغ 75 مليار دولار يساوي 60 بالمائة من النفقات الرأسمالية المعلنة.
يجب أن يكون هناك القليل من الشك في أن بعض هذه الشركات وربما جميعها ستزيد من عمليات إعادة شراء الأسهم إذا تم الاكتتاب. مرة أخرى ، سيتطلب ذلك منهم تحويل رأس المال عن الاستكشاف والإنتاج أو إصدار المزيد من الديون. في كثير من الحالات ، فإنها ستخفض النفقات الرأسمالية بشكل كبير.
ومن شأن هذا التخفيض أن يقلص إنتاج النفط والغاز في المستقبل. في الواقع ، فإن الاكتتاب العام في أرامكو سيؤدي إلى إبطاء أو عكس الزيادات في إنتاج النفط من البلدان غير الأعضاء في أوبك ، وخاصة في الولايات المتحدة.
قد يكون التأثير شديدًا بشكل خاص على شركة شل Shell و شركة البترول البريطانية BP في حالة إدراج أسهم أرامكو في بورصة لندن. ستحتاج هاتان الشركتان إلى الرد بسرعة إذا سعى المستثمرون إلى الحفاظ على محافظ مالية متوازنة.
يجب على أولئك الذين يستثمرون في الأسهم النفطية التركيز على تهديد الاكتتاب العام في أرامكو لأسعار أسهم شركات النفط الأخرى. يرى البعض أن صناعة النفط هي مجموعة شركات زميلة ، تعمل جميعها في الربح عن طريق بيع المزيد من النفط. ستختبر أرامكو والمنظمة البحرية الدولية IMO هذا الاقتراح. يمكن العثور على نموذج أفضل للصناعة في California’s Silicon Valley بكاليفورنيا حيث تهيمن فلسفة “الفائز على كل شيء”.