By Shahed mojahed
دويتشه بنك: مكاسب S&P 500 في مهبّ الريح… ورفع الفائدة في 2026 احتمال لا يُستهان به
دويتشه بنك: مكاسب S&P 500 في مهبّ الريح… ورفع الفائدة في 2026 احتمال لا يُستهان به
حقّق مؤشر S&P 500 مكاسب قوية خلال عام 2025 بدعم مباشر من سياسة خفض أسعار الفائدة التي انتهجها الاحتياطي الفيدرالي، إلا أن دويتشه بنك يرى أن هذا الدعم قد يكون أكثر هشاشة مما يعتقده المستثمرون، في ظل تضاؤل هامش المناورة أمام الفيدرالي لمواصلة التيسير النقدي، وتزايد احتمالات أن تكون الخطوة التالية في أسعار الفائدة هي الرفع وليس الخفض.
وأشار محللو البنك إلى أن عام 2026 قد يحمل منعطفًا سلبيًا محتملًا للأسواق، مع التحذير من أن العودة إلى رفع الفائدة لا يجب استبعادها،S&P 500 خصوصًا بعد واحدة من أسرع دورات خفض الفائدة خارج فترات الركود خلال العقود الأخيرة.
وأوضح التقرير أن العديد من موجات البيع الحادة متعددة الأصول التي شهدتها الأسواق في السنوات الماضية، مثل أعوام 2015–2016 و2018 و2022، جاءت متزامنة مع دورات رفع الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي،S&P 500 وهو ما يعزز المخاوف من تكرار السيناريو ذاته.
ورغم أن الفيدرالي لا يزال في المسار التيسيري حاليًا، مع توقع الأسواق خفضًا جديدًا بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماعه المرتقب يوم الأربعاء، إلا أن قواعد السياسة النقدية التقليدية تشير إلى أن أسعار الفائدة اقتربت بالفعل من الحد الأدنى للنطاق المناسب، خاصة مع استمرار التضخم فوق المستوى المستهدف، واقتراب دفعة مالية ضخمة ضمن ما يُعرف بـ”المشروع الجميل الكبير” للرئيس السابق دونالد ترامب.
ويرى محللو دويتشه بنك أن هذه البيئة لا تشكل أرضية داعمة لمزيد من التخفيضات، بل تحمل في طياتها مخاطر تحوّل لهجة الفيدرالي من التيسير المستمر إلى التفكير الجدي في العودة نحو الرفع، لا سيما إذا أظهرت البيانات الاقتصادية مزيدًا من القوة أو ثبتت الضغوط السعرية عند مستويات مرتفعة.
ورغم أن هذه الرؤية تتعارض مع إجماع الأسواق الذي يتوقع عدة خفضات للفائدة خلال العام المقبل، إلا أن البنك يرى أن لها ما يبررها، خاصة في ظل التحول المتسارع في تسعير أسعار الفائدة عالميًا، حيث بدأ المستثمرون بالفعل يتوقعون رفع الفائدة كخطوة قادمة في عدد متزايد من الاقتصادات، من بينها منطقة اليورو وأستراليا ونيوزيلندا وكندا واليابان، بعدما كانت هذه الأسواق نفسها تميل إلى التخفيضات قبل أسابيع قليلة فقط.
ويحذّر دويتشه بنك من أن تحولًا مماثلًا في التوقعات داخل الولايات المتحدة قد يقلب مشهد أصول المخاطر وتوقعات عام 2026 بالكامل، خاصة في ظل الحساسية العالية التي أظهرتها أسواق الأسهم مؤخرًا تجاه أي تغيير في خطاب الاحتياطي الفيدرالي.
هل تريد ان تعرف كيف تحقق المكاسب من خلال هذا السوق ؟.
