الاقتصاد الأمريكي ينهي عقدا من الزمن دون تسجيل ركود لأول مرة في التاريخ !

Bayanaat.net – هناك مقولة بين الاقتصاديين مفادها أن “التوسعات لا تموت من الشيخوخة”  “expansions don’t die of old age.”. وفي حالة الاقتصاد الأمريكي على مدى العقد الماضي، فإن هذا صحيح. اعتبارا من شهر ديسمبر، توسع الاقتصاد الأمريكي لمدة 126 شهرا على التوالي، وهي أطول فترة زمنية في تاريخ البلاد وفقًا للمكتب الوطني للبحوث الاقتصادية. بعبارة أخرى، تجنبت الولايات المتحدة الركود لمدة عقد تقويمي كامل لأول مرة على الإطلاق.

وقالت كبيرة الاقتصاديين الأمريكيين في بنك أوف أمريكا ميريل لينش خلال لقاء صحفي “من غير المعتاد أن يكون هذا انتعاشًا مستمرا”.

• بدءا من مستوى منخفض

يستشهد الاقتصاديون ببعض الأسباب وراء استمرار التوسع لفترة طويلة. من ناحية، كانت الولايات المتحدة قادمة من نقطة منخفضة في نهاية العقد الماضي. تم إنفاق الكثير من التوسع على مدى السنوات العشر الماضية لغاية التعافي من الركود العظيم.

وقال ديفيد ويلكوكس ، المدير السابق لقسم الأبحاث والإحصاء في المجلس الاحتياطي الفيدرالي: “يصعب تقريبا تخيل مدى فظاعة ذلك الوقت”.

فقد تعافى نمو الوظائف الأمريكية، على سبيل المثال، بشكل أبطأ من الانتعاش الاقتصادي السابق، ويعزى ذلك جزئيا إلى أن البطالة كانت مرتفعة للغاية خلال الأزمة المالية. كما قال بعض الاقتصاديين، كلما كانت الفجوة أعمق، كلما طال وقت الصعود.

• سجل التحفيز

بشكل عام، بدأت التوسعات الاقتصادية تستمر لفترة أطول في فترة ما بعد الحرب. أشار تقرير عن NBER، الذي يحتفظ بالبيانات الرسمية للركود في الولايات المتحدة، أن التوسعات استمرت في المتوسط ​​58.4 شهرا من 1945 إلى 2009، مقارنة بـ 35 شهرا من 1919 إلى 1945. ويقول خبراء الاقتصاد إن أحد أسباب ذلك هو أن صناع السياسة قد حصلوا على أفضل المناهج في الاستجابة للتغيرات في الاقتصاد بينما ظل التضخم ضعيفا.

وقال ويلكوكس، الذي كان مستشارا بارزا لرؤساء المجلس الاحتياطي الفيدرالي بن برنانكي وجانيت يلين وجيروم باول، إن جهود التحفيز التي بذلها صناع السياسة خلال الأزمة المالية، مثل التخفيف الكمي، كانت عنصرا مهما ساهم في تعزيز طول فترة الانتعاش الاقتصادي اليوم.

أبقى البنك الاحتياطي الفيدرالي على معدلات الاقتراض منخفضة طوال العقد من 2010 الى 2019، ورفعها تدريجيا من نهاية عام 2015 حتى عام 2018 ، فقط لخفضه مرة أخرى في عام 2019 لمحاولة تجنب أي حالة من عدم اليقين في الاقتصاد. تبلغ الميزانية العمومية للبنك المركزي حوالي 4 تريليونات دولار، أي زادت أربعة أضعاف حجمها في عام 2008.

وقال ويلكوكس: “حتى اليوم ، بعد عقد من الزمان، ما زلنا نفقد بعض الآثار المترتبة على الدعم الاستثنائي الذي تم تقديمه”.

كما ساعد التحفيز المالي خلال الأزمة، مثل برنامج الإغاثة المتعثرة للأصول (TARP) وقانون الانتعاش الاقتصادي، في الحفاظ على قوة النمو الاقتصادي في الولايات المتحدة، وقال تورستن سلوك ، كبير الاقتصاديين في دويتشه بنك. إن العمل من جانب صانعي السياسة في الولايات المتحدة يساعد على تفسير سبب تعافي الاقتصاد الأمريكي بشكل أسرع من الاقتصادات المتقدمة الأخرى مثل أوروبا أو اليابان.

وقال سلوك: “أحد الأسباب المهمة للغاية وراء حصول الولايات المتحدة على مثل هذا التوسع الطويل والمطول للغاية هو أن السياسة المالية والسياسة النقدية الأمريكية،  التي كونها الاحتياطي الفيدرالي والسياسيين، كانت سريعة للغاية من حيث دعم الاقتصاد.

• أطول وليس أقوى

سبب آخر يقول الاقتصاديون إن التوسع قد استمر لفترة طويلة وهو أن ذاكرة الأزمة لا تزال حية في أذهان المستهلكين والشركات، مما يجعلهم أكثر حذرا للمخاطر وينبهون إلى التراجع المقبل.

وقال محللون في وكالة موديز: “في هذا التوسع،ليس لدينا قوة مفرطة بشكل عام”.

يعكس هذا الحذر   القليل من عدم التوازن في النظام المالي، مما ساعد على استمرار الانتعاش لفترة أطول. ولكنه كان أيضا عاملا ساهم في ضعف النمو الاقتصادي على مدار العقد الماضي. على الرغم من السجلات  القياسية المحطمة  على مدار العقد، فإن نمو الناتج المحلي الإجمالي كان أبطأ بكثير خلال هذا التوسع مقارنة بالطفرات السابقة.

“في هذه المرحلة ، لا يوجد الكثير من الزيادة الكبيرة فيما يتعلق بالنمو الاقتصادي مما يعني أن الدورة يمكن أن تستمر”.

لا تزال هناك مخاطر يمكن أن تعرقل أطول توسع على الإطلاق. حيث أن انخفاض أسعار الفائدة، على سبيل المثال، غذى مستويات قياسية مرتفعة من الديون.

وقال سلوك: “هناك الكثير من المناقشات في الأسواق المالية حول ما إذا كان التوسع يمكن أن يستمر أم لا ويتساءل الاقتصاديون هل نحن معرضون لعرقلة التوسع نظرا لكون ديون الطلاب مرتفعة للغاية، وضعف في التوسع بسبب ارتفاع ديون الشركات؟”

تشمل الرياح المعاكسة الأخرى الشكوك السياسية والتجارية والضعف في الخارج. كما أن عدم المساواة في الدخل والثروة يثيران إنذارات بين المستثمرين والسياسيين.

يأمل البعض أنه طالما بقي صانعو السياسة في حالة تأهب، يمكن للولايات المتحدة مواصلة تحطيم السجلات.

ويرى محللون أنه  عادة ما تكون فترات الركود بسبب أخطاء في السياسة. يمكن حقا الحفاظ على استمرار هذا التعافي لفترة طويلة إذا كان لدينا سياسة ذكية حذرة للغاية.