كيف سيتعامل المركزي السويسري مع تباطؤ الاقتصاد السويسري ؟

Bayanaat.net  – بعد تباطأ النمو السويسري في الربع الثاني ونتوقع أن الاقتصاد سيستمر في التباطؤ في الأشهر المقبلة ، مما يشير إلى أن تخفيض سعر الفائدة قد يكون في القائمة مرة أخرى.

• تباطؤ النمو

سجل الناتج المحلي الإجمالي السويسري نموا بنسبة 0.3٪ في الربع الثاني، منخفضا من 0.4٪ في الربع الأول، والذي تم تعديله أكثر من 0.6٪. على أساس سنوي وتعديلها لتأثيرات الأحداث الرياضية كان النمو 0.9٪ بانخفاض عن الفصول السابقة.

كان الطلب المحلي والطلب الخارجي على الخدمات ضعيفا في الربع الثاني. التوترات التجارية والتباطؤ في ألمانيا، الشريك التجاري الرئيسي لسويسرا يؤثر بشكل واضح على التوقعات. انخفض الاستثمار في السلع الرأسمالية بنسبة 1 ٪ على أساس ربع سنوي – في علامة على ضعف المناخ الاقتصادي السويسري.

من المثير للدهشة على عكس جيرانها الأوروبيين،أن قطاع الصناعات التحويلية السويسري يعمل بشكل جيد إلى حد ما. ارتفعت القيمة المضافة للتصنيع بنسبة 1.3٪ في الربع الثاني. هذا الأداء الجيد يرجع فقط إلى الصناعات الكيميائية والصيدلانية ، في حين أن الصناعات الأخرى، مثل الآلات والمعادن ، تعاني بشكل كبير من ضعف التجارة العالمية ومشاكل في صناعة السيارات. في المجموع ، انخفضت صادرات البضائع السويسرية بنسبة 0.8 ٪ في الربع الثاني.

• مستقبل غير مؤكد

من الواضح أن المؤشرات الرئيسية ليست موجهة بشكل جيد للغاية – علامة على تباطؤ محتمل. بلغ مؤشر مديري المشتريات المركب 44.6 في أغسطس ، وهو أدنى مستوى له منذ عام 2009. ارتفع مؤشر KOF الرئيسي بشكل طفيف في شهري يوليو وأغسطس لكنه لا يزال دون الاتجاه طويل الأجل.

• ارتفاع قيمة الفرك السويسري

من المتوقع أن يستمر انخفاض الصادرات. في الواقع، فإن حالة عدم اليقين العالمية المرتبطة بالحرب التجارية وبريكسيت قد عززت قيمة الفرنك السويسري منذ الصيف. وصل اليورو فرنك EUR / CHF إلى 1.08 مؤخرا، وهو أعلى مستوى له في عامين مما سيزيد من إضعاف الصادرات  نصفها إلى منطقة اليورو.

تشير تقارير عن توقعات نمو الناتج المحلي الإجمالي لعام 2019 بأكمله ليكون أقل من 1٪، بانخفاض عن 2.8 ٪ في عام 2018.

• تدابير البنك المركزي السويسري

منذ أغسطس، هناك أدلة على أن البنك المركزي السويسري يتدخل بانتظام في سوق الصرف الأجنبي. في الواقع ، هذا هو أول ما يفعله البنك المركزي السويسري عندما يقدر قوة الفرنك السويسري. إذا تعزز الفرنك أكثر بسبب السياسة النقدية التيسيرية من قبل البنك المركزي الأوروبي وارتفاع في حالة عدم اليقين العالمية فقد يحتاج البنك المركزي السويسري إلى تنفيذ تدابير أخرى بما في ذلك خفض سعر الفائدة.

إذا كان تخفيض سعر الفائدة من قبل البنك المركزي الأوروبي مصحوبا بارتفاع كبير في قيمة الفرنك السويسري، فقد يضطر البنك الوطني السويسري إلى خفض سعر الفائدة الرئيسي على الأرجح بمقدار 25 نقطة أساس إلى -1٪

نعتقد أن البنك المركزي السويسري يفضل تجنب المزيد من التيسير وينتظر قرار البنك المركزي الأوروبي، ولكن إذا خفض البنك المركزي الأوروبي سعر الفائدة بمقدار 20 نقطة أساس في سبتمبر، فقد يضطر البنك المركزي السويسري إلى التدخل.

في السابق، أكد مسؤولو البنك المركزي السويسري على أهمية فروق أسعار الفائدة بين سويسرا ومنطقة اليورو. يبلغ سعر الفائدة لسياسة البنك المركزي السويسري في سعر الفائدة على الودائع لدى البنك المركزي الأوروبي 35 نقطة أساس. إذا خفض البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة بمقدار 20 نقطة أساس، يمكن تخفيض الفرق إلى 15 نقطة أساس – وهو أقل مبلغ منذ عام 2015. ونتيجة لذلك، إذا كان تخفيض سعر الفائدة من قبل البنك المركزي الأوروبي مصحوبًا بارتفاع كبير في قيمة الفرنك السويسري ، فإن البنك الوطني السويسري قد تضطر إلى خفض معدل سياستها الرئيسية ربما بنسبة 25 نقطة أساس إلى -1٪.

أشار توماس جوردان، رئيس مجلس إدارة البنك الوطني السويسري (البنك المركزي)، إن هناك حاجة للإبقاء على أسعار الفائدة السلبية في الوقت الحاضر، مؤكدا على أن فوارق أسعار الفائدة مهمة لأسواق العملات.

وقال جوردان في مؤتمر اقتصادي “أسعار الفائدة السلبية مهمة لتنفيذ السياسة النقدية في سويسرا في الوقت الحاضر”، مضيفا أنه لا يستطيع أن يتنبأ بالفترة الزمنية اللازمة لبقائها سلبية، لكنه يفترض أنه سيحدث تطبيع لأسعار الفائدة في مرحلة ما في المستقبل.