ماذا يعني خفض أسعار الفائدة الفيدرالية إلى الصفر أو أقل ؟

Bayanaat.net – يبدو كما لو كان بالأمس فقط أن البنك الاحتياطي الفيدرالي يرفع أسعار الفائدة بثبات مع انتعاش الاقتصاد الأمريكي بقوة بعد سنوات من معدلات شبه الصفر التي أعقبت الركود العظيم في 2007-2009. لكن الفيدرالي خفض سعر الفائدة الرئيسي في يوليو للمرة الأولى منذ عقد، ومن المتوقع حدوث حركة تخفيض أخرى في الأسبوع المقبل، وهناك حديث متزايد حول خفض أسعار الفائدة إلى الصفر أو حتى دونه.

قال جيمي ديمون الرئيس التنفيذي لشركة JPMorgan Chase هذا الأسبوع إن المسؤولين التنفيذيين في البنك ناقشوا فرض رسوم معينة على المستهلكين إذا انخفضت أسعار الفائدة إلى الصفر. وقد قام الرئيس ترامب يوم الأربعاء 11 سبتمبر بالتغريد بأن الاحتياطي الفيدرالي “يجب أن يخفض أسعار الفائدة لدينا إلى الصفر، أو أقل”، مما يسمح للحكومة الفيدرالية بإعادة تمويل ديونها الضخمة بتكلفة أقل.

إليكم السبب في أن الاحتياطي الفيدرالي قد يخفض أسعار الفائدة في نهاية المطاف إلى الصفر أو أقل وما يعنيه ذلك بالنسبة للمستهلكين.

• متى يمكن للمجلس الاحتياطي الفيدرالي خفض سعر الفائدة إلى حوالي الصفر؟

من شبه المؤكد أن البنك المركزي لن يتخذ مثل هذه الخطوة على المدى القصير. قال رئيس المجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول إن الاقتصاد الأمريكي في حالة جيدة وأن سعر الفائدة الفيدرالي أعلى بكثير من الصفر في حدود 2 % إلى 2.25%. لكن باول ومسؤولين آخرين في البنك الاحتياطي الفيدرالي قلقون بشأن المخاطر التي قد تعرقل التوسع الاقتصادي القياسي منذ عشر سنوات، مثل حرب ترامب التجارية مع الصين وتباطؤ النمو العالمي.

نتيجة لذلك، من المتوقع أن يواصل البنك الاحتياطي الفيدرالي خفض سعر الفائدة تدريجيا لتحفيز المزيد من الاقتراض والنشاط الاقتصادي، حيث تتوقع الأسواق خمس تخفيضات إضافية بربع نقطة بحلول أوائل عام 2021، وفقا لبنك أوف أمريكا. هذا من شأنه أن يترك ثلاث انخفاضات فقط للوصول إلى الصفر، مما يشير إلى أن احتمال حدوث ذلك سيبقى قائما حتى نهاية عام 2021.

• لماذا قد يخفض الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة إلى الصفر؟

يتخوف المستثمرون من ركود قادم  لكنه لن يكون بالضرورة ركودا عميقا، مثل الانكماش الذي حدث في 2007-2009، لأن المعدلات منخفضة بالفعل من الناحية التاريخية نتيجة لتباطؤ سرعة نمو اقتصاد الولايات المتحدة والانتعاش الاقتصادي العالمي المتأصل في شيخوخة السكان وضعف نمو الإنتاجية. يتوقع العديد من الاقتصاديين حدوث ركود بحلول نهاية العام المقبل.

• ما هي فوائد سعر الفائدة الفيدرالي عند صفر أو شبه الصفر؟

سعر الفائدة الفيدرالي عند مستوى الصفر لا يعني أن المستهلكين لن يتحملوا أي تكاليف للاقتراض – لا تزال البنوك بحاجة إلى جني الأرباح – لكن من المحتمل أن يعني ذلك تكاليف فائدة شهرية منخفضة للغاية لمشتري المنازل والسيارات، فضلاً عن الشركات والمقترضين الآخرين. المشكلة: هي أن عددا أقل بكثير من الأسر والشركات سيكونون متحمسين للحصول على قروض إذا كان الاقتصاد في حالة ركود.

• ما هو الجانب السلبي؟

كبار السن وغيرهم من الأميركيين الذين يعتمدون بشدة على الدخل من مدخرات البنوك سوف يشعرون بالإحباط من جراء العودة إلى معدلات الادخار التي تقل عن 1%.

المعدلات المنخفضة أيضا تضغط على هوامش ربح البنوك، الذين يكسبون المال عن طريق دفع الفائدة للمودعين وإقراضها بأسعار أعلى للمقترضين. إن احتمال وجود هوامش أقل حجما هو ما دفع محلل من بنك جيه بي مورجان إلى القول إن مسؤولي البنك يفكرون في فرض رسوم جديدة لدعم الأرباح إذا انخفضت أسعار الفائدة إلى الصفر.

قد يعني ذلك رفع رسوم السحب على المكشوف ورسوم أجهزة الصراف الآلي وإضافة أو زيادة رسوم الصيانة الشهرية لفحص الحسابات. إضافة إلى ب أنعض البنوك قد تضرب مصلحة العملاء بتهمة تحويل الأموال أو إكمال المعاملات الأخرى شخصيا وليس عبر الإنترنت.

• ماذا يعني خفض أسعار الفائدة إلى ما دون الصفر؟

يعني معدل الفائدة السلبي أن البنوك ستدفع مبلغا صغيرا من المال كل شهر لإيقاف بعض أموالها في البنك الاحتياطي الفيدرالي – وهو انعكاس لكيفية عمل البنك عادة. يمكن للبنوك بدورها تمرير تكاليف الفائدة هذه للعملاء من خلال فرض رسوم على الودائع. في الوقت الحالي، تحصل البنوك على قدر ضئيل من الفوائد من خلال ترك الأموال في البنك الاحتياطي الفيدرالي.

• هل هذا يعني أنك ستضطر لدفع الفائدة على حسابات التوفير وحسابات سوق المال؟

من المحتمل أن تفرض البنوك رسوما على الشركات الكبيرة وغيرها من المودعين الكبار الذين يحتاجون إلى مكان لتخزين ملايين الدولارات الخاصة بهم ولكن يمكنهم حماية المستهلكين من أسعار الفائدة السلبية على الودائع.

• هل المعدلات السلبية تعني أنه يمكنك الحصول على أموال لشراء قرض عقاري أو قرض آخر؟

هذا ممكن من الناحية النظرية، حيث من المرجح أن يفرض البنك أسعار فائدة منخفضة للغاية على القروض. لكن إذا كان القرض يحمل فائدة سلبية، فسيقوم البنك بزيادة الرسوم الأخرى لضمان تحقيق ربح.

• لماذا يجب أن يدفع الفيدرالي أسعار الفائدة إلى المنطقة السلبية؟

إذا دفع البنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة إلى الصفر، فلن يتبقى لديه سوى خيارات معدودة. إن الهدف من معدلات أقل من الصفر هو تحفيز البنوك على الإقراض أكثر، ودعم الاقتصاد البطيء، وتشجيع المستهلكين والشركات على الإنفاق بدلاً من ادخار أموالهم. من المفترض أن البنك يفضل أن يقرض العملاء، حتى بسعر فائدة منخفض، بدلا من دفعهم للاحتفاظ بأموالهم في البنك المركزي.

•  إذا انخفضت أسعار الفائدة إلى الصفر، فهل ستكون المعدلات التالية سلبية؟

من المحتمل أن يجرب البنك الاحتياطي الفيدرالي أولاً استراتيجيات أخرى، مثل استئناف مشترياته من الخزينة وسندات الرهن العقاري في فترة الأزمة لخفض أسعار الفائدة طويلة الأجل. لكن بنك أوف أمريكا يلاحظ أن سعر الفائدة على سندات الخزانة الأمريكية لأجل عشر سنوات منخفض بالفعل لدرجة أنه انعكس مؤخرا ليهبط إلى ما دون السندات لأجل عامين – وهو تطور يشير إلى توقعات قاتمة ويضر بثقة المستهلك والعمل. لذلك قد يكون المجلس الاحتياطي الفيدرالي مترددا بشأن تفاقم هذا الوضع.

• هل سيكون من المجدي للمجلس الاحتياطي الفيدرالي تخفيض أسعار الفائدة إلى ما دون الصفر؟

يقول بعض الخبراء إن القانون سيحتاج إلى تغيير للسماح به أو أن هذه الخطوة قد تواجه تحديات قانونية. هناك أيضا مخاوف عملية. من المرجح أن تفرض صناديق الاستثمار في أسواق المال رسوما على المستهلكين. وهذا يمكن أن يؤدي إلى التدفق في الأموال، والتي تستخدم لتمويل القروض التجارية قصيرة الأجل، مما قد يؤدي إلى إبطاء دواليب النظام المالي.

ومع ذلك، يقول بنك أوف أمريكا: “نعتقد أن المعدلات السلبية في الولايات المتحدة هي احتمال فقط”.

• هل توجد في بلدان أخرى لديها أسعار فائدة سلبية؟

نعم فعلا. كان لدى البنوك المركزية في منطقة اليورو والسويد والدنمارك وسويسرا واليابان أسعارا سلبية لعدة سنوات لمحاربة الاقتصاديات البطيئة والتضخم الهزيل.

• هل نجح اعتماد معدلات سلبية في تلك البلدان؟

لقد حفزت المعدلات بعض الإقراض الإضافي  إلى حد كبير على الهامش. وقد أسفرت عن فوائد أخرى تعزز النمو الاقتصادي بشكل غير مباشر  مثل خفض تكلفة الدين الحكومي وخفض قيمة عملة بلد ما، مما يجعل صادراتها أقل تكلفة في الخارج.

وفي الوقت نفسه، تزيد أسعار الفائدة السلبية من أرباح البنوك مما يجعلها أقل عرضة للإقراض في بعض الحالات كما أنها تدفع الاستثمارات إلى الأصول الأخرى مثل الذهب والعقارات التجارية. يمكن أن يؤدي إلى فقاعات التي يمكن أن تنفجر في نهاية المطاف.