ترامب يهاجم البنك الاحتياطي الفيدرالي والمركزي الأوروبي متردد…كيف سيكون أداءهم في عام 2019؟

Bayanaat.net – يمكن للبنوك المركزية و الأحداث السياسة أن تسبب الاضطرابات في الأسواق المالية ، ولكن لم يعد من الممكن أن تحفز ارتفاع النمو.

يرى محللون إقتصاديون بأن النمو هو أسوأ بكثير مما تظهره الأرقام ، مما سيثير مخاوف من ركود محتمل.

هيمن حدثان رئيسيان على العالم المالي في 2018: الاضطراب السياسي والمخاوف من تباطؤ النمو الاقتصادي. الأول كان متوقعًا تمامًا مع انتصار البريكست في بريطانيا وترامب في الولايات المتحدة ، ولكن الثاني ظهر في الأسواق فجأة في النصف الثاني من العام.

لم يكن ذلك قبل وقت طويل عندما بلغ نمو الاتحاد الأوروبي مستويات قياسية ، وفقا لبيانات اقتصادية ، مع تقلص النشاط التجاري إلى أدنى وتيرة نمو له في أكثر من أربع سنوات في ديسمبر. وقد عاد في مارس للإنتعاش قليلا ، عندما قام الاحتياطي الفيدرالي بالتشديد النقدي ، حيث اندفعت الأسواق نحو تسعير العملة الأمريكية في دورة طويلة الأمد لرفع أسعار الفائدة وسط التطورات الاقتصادية القوية في الولايات المتحدة.

حتى البنك المركزي الأوروبي كان واثقاً بما فيه الكفاية ليعلن نهاية التيسير الكمي. لكن متى ولماذا اتجهت الأمور إلى الأسوأ؟

• التوترات التجارية بين الصين والولايات المتحدة :

يعتبر المحللون أن التوترات التجارية بين الولايات المتحدة وبقية العالم كانت من بين أكبر المخاوف السياسية. السياسة الحمائية للولايات المتحدة، ولا سيما التركيز على عجزها التجاري مع الصين ، أثارت المخاوف على مدار العام 2018.

حيث بلغ العجز التجاري للولايات المتحدة مع الصين ما يقارب 347 مليار دولار في عام 2017 ، وعلى الرغم من العقوبات والتعريفات وجميع الخطط المالية، تمت مطابقة هذا العجز في الأشهر العشرة الأولى من عام 2018. هناك سببان وراء ذلك: قوة الدولار والصين بعد سعر صرف ثابت جزئيا للدولار.

وربما أكثر القضايا أهمية ، فإن الولايات المتحدة قد أهملت النمو ، ووضعت التركيز على علاقاتها الخارجية بدلا من التطورات الداخلية. في الواقع ، كانت أرقام الاقتصاد الكلي في الولايات المتحدة مشجعة للغاية ، ولكن خلف عناوين الأخبار المثيرة للإعجاب ، كان هناك عدد من الأرقام المرعبة. وكمثال على ذلك ، أعلنت الصين مؤخراً أنها ستستأنف شراء فول الصويا من الولايات المتحدة ، وهو علامة على حسن النية من العملاق الآسيوي. ومع ذلك ، في 2018 ، انخفضت صادرات فول الصويا إلى الصين بنسبة 98 ٪ ، وفقا لأبحاث دويتشه بنك.

كما انخفض إجمالي الصادرات بنسبة 1.0٪ في 10 أشهر حتى أكتوبر ، بعد زيادة 12.8 ٪ في عام 2017.

وتتوقع وزارة الزراعة الأمريكية أن تنخفض المساحة المزروعة بفول الصويا بمقدار 6.6 مليون فدان في عام 2019. لم تحصل الصين فقط على شركاء تجاريين بديلين ، بل خفضت أيضا تكاليف الأعمال والمستهلكين لتخفيف أثر التعريفات الأمريكية ، مع الإصلاحات الضريبية. الحرب لم تنته بعد ، ولا يبدو أن الولايات المتحدة ستربح المعركة.

• سياسة التشديد النقدي والإحتياطي الفيدرالي :

إذن ، تحول الإهتمام إلى سياسة الاحتياطي الفيدرالي. وجاءت سياسة “العودة إلى طبيعتها” من خلال 4 زيادات في سعر الفائدة الأمريكية امتدت خلال العام ، وسحب 374.6 مليار دولار من أموالها القوية بمعدل شهري قدره 34.1 مليار دولار.

فتح الرئيس الأمريكي ترامب جبهة معركة أخرى خلال النصف الثاني من العام الذي هز الأسواق. وقرر التدخل في ما لم يفعله أي رئيس أمريكي آخر: السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي. وقال ترامب إنه لم يكن “سعيدًا” بأداء رئيس بنك الاحتياطي الفدرالي باول وسياسته المشددة ، متعهدا بعدم رفع المزيد من سعر الفائدة  بسبب ضعف الدولار. لقد كانت نوعاً من حلقة مفرغة ، حيث ارتفع الدولار وسط زيادة معدلات رفع الاحتياطي الفيدرالي في الولايات المتحدة ، وقيام عملة محلية أقوى بتوليد عجز تجاري أوسع ونمو أبطأ.

في أحدث بيان للسياسة النقدية ، قال باول أن أسعار الأموال الفيدرالية “الآن في الطرف الأدنى من المحايد”. وأضاف باول أن المزيد من رفع أسعار الفائدة يعتمد على البيانات الإقتصادية ، لكن البنوك المركزية وصلت إلى مرحلة لم يعد فيها التحفيز النقدي والمالي كافياً لتحفيز النمو. ومع ذلك ، من المرجح أن يظل تأثير البنوك المركزية على العملات منخفضا حسب رأي بعض المحللين.

• هل الركود قادم إلى الولايات المتحدة ؟

في غضون ذلك ، ساد منحنى العائد في الولايات المتحدة على اهتمام الأسواق والمستثمرين.

وانخفضت سندات الخزانة لأجل عشر سنوات إلى 2.75 ٪ بعد اجتماع الاحتياطي الفيدرالي ، لتصل إلى أدنى مستوى لها في 7 أشهر ، في حين ظل العائد على السندات لأجل سنتين حول 2.67 ٪، وهو شيء لم يحدث منذ يونيو 2007.

• سياسة البنك المركزي الأوروبي :

عبر المحيط الأطلسي ، الأمور ليست أفضل. على الرغم من الوفاء بوعده بوضع حد للتيسير الكمي ، في اجتماعه في ديسمبر ، خفض البنك المركزي توقعاته للنمو والتضخم ، ومع استمرار حالة عدم اليقين السياسي في أوروبا، من المتوقع أن تظل خطط البنك المركزي معلقة على الأقل حتى الربع الأخير من عام 2019.

عدم اليقين ، ليس فقط من الولايات المتحدة. ولكن أيضا من خلال الاضطرابات المحلية في منطقة اليورو ، مع  الإحتجاجات في فرنسا هناك مخاوف من الوقوع في الركود ، والمخاوف من أزمة الائتمان الإيطالية ، وكذلك مغادرة المملكة المنحدة للإتحاد الأوروبي دون صفقة.

بالتأكيد ، ستستمر التطورات التي سيطرت على اتجاهات العملات الأجنبية خلال هذا العام في قيادة الطريق في الربع الأول من عام 2019. هناك حدثان رئيسيان في الأشهر الثلاثة الأولى التي يمكن أن تحافظ على مصير زوج اليورو/دولار:

نهاية الهدنة التي دامت 90 يوما بين الصين والولايات المتحدة وخروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي.

لم تؤثر التوترات التجارية على الدولار الأمريكي بعد ، في حين أن خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي مازال على العملة البريطانية ، ويعبتر غير جيد أيضا بالنسبة للاتحاد الأوروبي. وكما أشار المحللون،  أن التحفيز النقدي والمالي لم يعد كافيا لحل الأمور، لذلك من المتوقع أن تتصاعد الاضطرابات في الأسواق المالية.

بالنسبة لأداء اليورو مقابل الدولار الأمريكي فإن هناك اندفاع قوي حصل في يناير الماضي امتد إلى الأسبوع الأول من فبراير ليصل الزوج إلى 1.2554 ، دخل إثر ذلك في موجة بيع ألقت به في نوفمبر عند 1.1215. الآن يتداول الزوج فوق ما يقارب 200 نقطة من القاع المذكور.

يرى محللون أن شهر ديسمبر سينتهي بشكل إيجابي إلى حد ما بالنسبة لليورو أمام الدولار مقارنة بالقاع الذي وصل له 1.1215 في نوفمبر/تشرين الثاني الماضي.